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5月LPR保持不动!“降息”落空传递什么信号?

2020-05-20 10:10    来源:北京日报 浏览 8492

  刚刚,央行官网发布消息称,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

  上一期,4月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。由此来看,5月LPR“按兵不动”,这也超出了“降息”大背景下的市场预期。
  
  经过2月份以来的持续“降息”、降准后,货币市场利率中枢显著下移,当前市场流动性已处于较高水平,央行也在近期连续暂停逆回购操作。
  
  此次LPR维持不变早有预兆。
  
  央行5月14日公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。继5月14日中国人民银行未对到期的中期借贷便利(MLF)开展续作后,15日,央行按惯例开展每月新作MLF,并维持2.95%的利率不变。
  
  而当前贷款市场报价利率(LPR)按公开市场操作利率加点形成,其中公开市场操作利率主要指MLF这一政策利率,MLF利率下调会带动贷款市场利率下行。当时就有分析称,考虑到LPR报价以MLF利率为主要参考,因此5月20日1年期和5年期以上LPR报价保持不动的概率较大。
  
  “降息”落空传递什么信号?
  
  东方金诚首席宏观分析师王青认为,经过2月份以来的持续“降息”、降准后,货币市场利率中枢显著下移,当前市场流动性已处于较高水平,央行也在近期连续暂停逆回购操作。这意味着监管部门已认为当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,短期内进一步引导资金利率下行的需求较低。
  
  记者注意到,央行近期发布的一季度银行家问卷调查显示,一季度贷款审批指数环比快速上升14.1个百分点至64.7%,已明显高于2009年二季度的上一个高点水平(57.2%)。这意味着当前信贷环境已明显改善。
  
  但一季度贷款需求指数环比仅上升0.7个百分点至66.0%,比2009年二季度要低17.7个百分点,其中小型企业贷款需求指数不仅远低于历史高点,环比上个季度也下降了1个百分点。
  
  值得一提的是,央行于15日继续实施定向降准,预计可释放流动性约2000亿元。
  
  市场分析普遍认为,这不代表货币政策转向。随着形势变化,货币调控节奏和力度可能更灵活,结构性政策拥有更大的施展空间。
  
  5月13日召开的国务院常务会议称,要加大宏观调控对冲力度,充分发挥财政、货币、社保、就业等政策合力,围绕“六保”“六稳”实施更加精准的调控。
  
  日前,央行发布一季度货币政策报告提出,“把握好政策力度、重点和节奏”“进一步把握好流动性投放的力度和节奏,维护货币市场利率在合理区间平稳运行”。
  
  据央行披露,3月,一般贷款(不含个人住房贷款)利率为5.48%,较LPR改革前的2019年7月下降了0.62个百分点,今年以来下降了0.26个百分点,降幅明显超过同期LPR降幅。
  
  “LPR改革后,企业议价意识和能力提高,贷款市场竞争性增强,一些银行主动下沉客户群,加大对小微企业的贷款支持力度,促使企业贷款利率整体明显下行。”央行称。
  
  在阐述LPR成效的章节,央行还明确提出,下一步将继续深化LPR改革释放潜力,疏通市场利率向贷款利率的传导渠道,推动降低贷款实际利率,支持企业复工复产和经济社会发展。

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